截至9月全國棉花商業(yè)庫存總量約209.3萬噸，雖然為近五年的次高點，但從數(shù)據(jù)中我們不難發(fā)現(xiàn)2019年度1-9月全國棉花商業(yè)庫存降幅為264.51萬噸，2020年度1-9月全國棉花商業(yè)庫存降幅為291.89萬噸，降幅顯著高于去年同期，較去年同期降幅增加27.38萬噸。并且9月商業(yè)庫存總量低于去年同期11.05萬噸。本年度雖受疫情影響下游消費一度停滯，但隨著經(jīng)濟逐步恢復，下游消費出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
現(xiàn)貨方面，截止到2020年10月17日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量94.24萬噸，其中，自治區(qū)皮棉加工量55.67萬噸，兵團皮棉加工量38.58萬噸。17日當日增量5.76萬噸。本周棉花現(xiàn)貨價格大幅上漲，棉花現(xiàn)貨價格大幅上漲1458元/噸，漲幅逾11.2%，現(xiàn)貨交投整體活躍。目前20/21年度的棉花貼水相對較多，多數(shù)軋花廠更偏好向紡企銷售，期現(xiàn)商新棉采購難度有所加大。
下游市場方面，本周純棉紗市場延續(xù)上周偏強的表現(xiàn)，棉紗價格節(jié)節(jié)攀升。下游織廠及貿(mào)易商采購積極，由于價格上漲的過快，不少紡企不報價或報高價，市場甚至出現(xiàn)違約的情況。總的來看，棉紗價格大幅上漲，本周上漲約1500-2000元/噸，較節(jié)前累計上漲約2500元/噸左右。隨著紗線價格的上漲，紡企的虧損有所修復。成交方面，上漲初期成交火爆，隨著價格上漲，成交有所減少。因銷售火爆，紡企開機率有所提升，并且產(chǎn)成品庫存量降至近幾年的低位。
此前有市場傳聞，印度因受疫情影響下游紡企無法正常開工，因而印度訂單大量流入國內(nèi)。據(jù)筆者了解實際情況與傳聞不完全相符，確實是有部分印度訂單回流至國內(nèi)，目前印度紡企開機率雖有所下降，但整體仍在正常運作，截至10月16日開機率維持在81%的水平，此前一周為83%，仍需關(guān)注后續(xù)訂單的流入情況。
國內(nèi)方面，下游情況的好轉(zhuǎn)主要受益于內(nèi)銷單的增加，臨近購物節(jié)和春節(jié)為下游訂單再添動力，紗廠訂單已排到12月，紡企惜售情緒濃厚。本周全棉坯布市場行情較上周更加火爆，坯布價格也大幅調(diào)整，貿(mào)易商采購囤貨增加，但隨著價格漲幅過大，觀望心態(tài)增加。主要由于目前，主要以內(nèi)銷訂單主導還有中間商補貨的行為，外銷訂單恢復不明顯。而現(xiàn)階段歐美疫情肆虐不利于外單的恢復。此外，還需關(guān)注11月新增訂單情況，部分下游企業(yè)心態(tài)已略謹慎。
綜合來看，近期鄭棉期貨價格與籽棉收購價格一路上行，但期現(xiàn)倒掛格局依舊未改，實盤壓力有限。此外，國家對澳棉的限制，使得高等級棉花市場存在缺口。下游方面在購物節(jié)訂單的推動下，紡企成品庫存低，庫存壓力小，短期內(nèi)基本面將維持良性。綜上，短期棉價或維持震蕩偏強。